中祥网配资官网【国金交运 | 李丹】交运周报：集运指数大涨，关税预期下关注集运短期抢运

（来源：国金交运研究）

一、本周交运板块行情回顾

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

2.2 航空机场

2.3 铁路公路

2.4 快递物流

三、风险提示

摘要

板块市场回顾

本周（2026/6/1-2026/6/5）交运指数下跌-2.2%，沪深300指数下跌-1.5%，跑输大盘0.7%，排名20/29。交运子板块中公交板块跌幅最大(-5.5%)。

行业观点

快递：4月快递行业增速降速，反内卷持续深化。上周（5月25日-5月31日），邮政快递累计揽收量约43.9亿件，同比+12.6%，环比+2.2%；累计投递量约43.91亿件，同比+15.5%，环比+1.7%。根据国家邮政局，4月快递行业件量增速1.7%，收入增速2.0%，价格持续回暖。反内卷方面，产量区锁盘从5月延长至8月，监管态度鲜明。4月上市公司表现分化，圆通、韵达本月市占率下滑，申通提升，各家价格策略有所调整。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

物流：当前位置嘉友国际性价比极高。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4928点，同比+22.0%，环比+0.2%。本周对二甲苯（PX）开工率为79.3%，环比-3.6pct，同比-5.7pct；甲醇开工率为87.1%，环比+0.9pct，同比+4.9pct；乙二醇开工率为58.8%，环比+0.2pct，同比+2.2pct。根据中国物流与采购联合会，2026年1-4月全国社会物流总额为121.7万亿元，同比增长5.5%。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸一季度口岸过货量同比增长46%，山西矿难或带动焦煤价格，当前嘉友国际性价比高。

航空机场：春秋航空股东会审议关于购买30架空客飞机的议案。本周（6/1-6/6）全国日均执飞航班量12966班，恢复至2019年92.0%；其中国内线日均10912班，为2019年的95.0%；国际线日均2054班，为2019年79.0%。本周布伦特原油期货结算价为95.03美元/桶，环比+3.24%，同比+46.5%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为11495元/吨，环比+17.27%，同比+111.11%。本周美元兑人民币中间价为6.8157，环比-0.03%，同比-5.13%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.67%。国内线表现领先、国际及地区线仍处修复阶段影响，未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好后续供需改善，推荐航空板块。

航运：集运指数大幅，关税预期催化抢运。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1411.6点，环比+3.30%，同比+22.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2726.5点，环比+6.02%，同比+21.7%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为988点，环比-0.2%，同比-15.6%。本周原油运输指数BDTI收于2110点，环比-0.1%，同比+121.8%；成品油运输指数BCTI收于1376点，环比-12.8%，同比+113.0%。集运方面，中国出口集装箱运输市场行情延续向好态势，远洋航线市场运价保持上涨，推动综合指数继续上行。6月2日，美国贸易代表办公室提议对来自60个经济体的进口商品加征最高12.5%的额外关税。根据彭博社，欧盟正准备警告其公民和企业，注意可能与中国的贸易战，因为欧盟开始权衡针对北京的新限制措施。关注贸易战下抢运对集运短期催化。地缘方面，6月5日，伊朗最高领袖军事顾问警告称，如果战事持续，美方不解除对伊朗的海上封锁，战火或将蔓延至印度洋等更大范围。关注地缘冲突对航运短期催化。

公路铁路港口：平陆运河全线顺利通水。上周（5月25日-5月31日）全国高速公路累计货车通行5537.1万辆，环比+1.65%，同比+6.47%。根据交通运输部，6月3日，平陆运河全线顺利通水，为今年9月如期通航奠定坚实基础，平陆运河总体工程进度超96％。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。

风险提示

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需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

正文

一、本周交运板块行情回顾

本周（2026/6/1-2026/6/5）交运指数下跌-2.2%，沪深300指数下跌-1.5%，跑输大盘0.7%，排名20/29。交运子板块中公交板块跌幅最大(-5.5%)。

图表1：本周各行业涨跌幅

来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2026年6月1日-2026年6月5日

图表2：本周交运子板块涨跌幅

来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2026年6月1日-2026年6月5日

交运板块涨幅前五的个股为凤凰航运（+27.4%）、重庆港（+24.3%）、*ST瑞茂（维权）（+15.7%）、怡亚通（+14.0%）、连云港（+7.1%）；跌幅前五的个股为宏川智慧（-15.7%）、招商南油（-11.9%）、中国东航（-9.8%）、中远海能（-9.7%）、大众交通（-9.3%）。

图表3：交运板块周涨幅排名前十公司

来源：wind，国金证券研究所

图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司

来源：wind，国金证券研究所

二、行业基本面状况跟踪

2.1航运港口

景气度跟踪：本周VLCC市场中东航线在霍尔木兹海峡通航受限的背景下，海湾原油出口依旧维持在低位。大西洋航线活跃度较上周有所下滑，租家压价意愿明显增强，市场竞争激烈。目前，整体船位供应较宽松，整体市场下行压力有所增加。干散货航运拐点向上，本周，国际干散货运输市场需求整体表现尚可，随着各船型市场行情相继冲高，运价上行空间逐步收窄、上涨阻力显著增加，海岬型船和巴拿马型船运价、日租金同步小幅回落。集运方面，当前货量逐步上行，符合旺季节奏，供需基本面改善推动即期价格上涨。本周，中国出口集装箱运输市场总体保持稳中向好，远洋航线市场运价延续上涨走势，带动综合指数继续上行。进入旺季节奏，看好运价稳步上行。

外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1411.6点，环比+3.30%，同比+22.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2726.5点，环比+6.02%，同比+21.7%。本周CCFI美东航线运价指数为1193点，环比+3.1%，同比+5.6%；CCFI美西航线运价指数为1075点，环比+4.7%，同比+3.9%。CCFI欧洲航线运价指数为1690点，环比+3.6%，同比+21.0%；CCFI东南亚航线运价指数1049点，环比+0.2%，同比+12.8%。

图表5：出口集运CCFI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表6：出口集运SCFI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表7：CCFI美东航线运价指数

图表8：CCFI美西航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所

图表9：CCFI欧洲航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所

图表10：CCFI东南亚航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所

内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为988点，环比-0.2%，同比-15.6%；PDCI东北指数为947点，环比+0.7%，同比-16.2%；PDCI华北指数为868点，环比+2.1%，同比-17.6%；PDCI华南指数为1052点，环比-0.6%，同比-18.1%。

图表11：内贸集运PDCI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表12：PDCI东北运价指数

图表13：PDCI华北运价指数

图表14：PDCI华南运价指数

来源：wind，国金证券研究所

油运：本周原油运输指数BDTI收于2110点，环比-0.1%，同比+121.8%；成品油运输指数BCTI收于1376点，环比-12.8%，同比+113.0%。

图表15：原油运输BDTI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表16：成品油运输BCTI走势

干散货运输：本周BDI指数为2981点，环比-5.8%，同比+96.1%。分船型，BCI为4893点，环比-8.9%，同比+91.1%；BPI为2236点，环比-3.0%，同比+92.2%；BSI为1588点，环比+1.4%，同比+68.9%。

图表17：波罗的海干散货BDI走势

图表18：好望角型BCI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表19：巴拿马型BPI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表20：超级大灵便型BSI走势

来源：wind，国金证券研究所

港口：沿海港口货物吞吐量为9.90亿吨，同比+2.60%，其中外贸货物吞吐量为4.61亿吨，同比-0.40%。上周（5月25日-5月31日）监测港口完成货物吞吐量28109万吨，同比+10.1%，环比+8.0%；完成集装箱吞吐量698万标箱，同比+9.2%，环比+10.0%。

图表21：沿海主要港口货物吞吐量

来源：wind，国金证券研究所

图表22：外贸货物吞吐量

来源：wind，国金证券研究所

图表23：重点港口货物吞吐量

来源：交通运输部，国金证券研究所

图表24：重点港口集装箱吞吐量

来源：交通运输部，国金证券研究所

2.2航空机场

景气度跟踪：航空底部企稳，受国际油价大幅上涨冲击，航空公司减班提价以应对，当前油价高位横盘，料航司业绩将受到冲击，静等地缘缓和。

民航业：2026年4月，民航旅客量6120万人次，同比+0.4%，其中国内航线客运量为5358万人次，同比-0.2%；国际地区航线客运量为762万人次，同比+5.5%，约为2019年106.9%。

图表25：中国国内民航客运量

来源：wind，国金证券研究所

图表26：中国国际地区民航客运量

来源：wind，国金证券研究所

航空公司：RPK较2019年，国航+31%、东航+26%、南航+16%、春秋+63%、吉祥+45%；ASK较2019年，国航+24%、东航+19%、南航+14%、春秋+60%、吉祥+41%（国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据）。2026年4月，RPK较2025年，国航+6%、东航+4%、南航+3%、春秋+18%、吉祥+3%；ASK较2025年，国航+1%、东航+1%、南航+4%、春秋+13%、吉祥+1%。

图表27：上市航司RPK较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表28：上市航司ASK较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表29：上市航司RPK较2025年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表30：上市航司ASK较2025年增速

来源：wind，国金证券研究所

油价：本周布伦特原油期货结算价为95.03美元/桶，环比+3.24%，同比+46.5%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为11495元/吨，环比+17.27%，同比+111.11%。

图表31：布伦特原油期货结算价

来源：wind，国金证券研究所

图表32：国内航空煤油出厂价

来源：wind，国金证券研究所

汇率：本周美元兑人民币中间价为6.8157，环比-0.03%，同比-5.13%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.67%。

图表33：美元兑人民币中间价

图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动

来源：wind，国金证券研究所

机场：2026年4月，旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+12%、首都机场-24%、白云机场+23%、深圳机场+31%、厦门机场+3%、美兰机场+16%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+8%、首都机场-22%、白云机场+18%、深圳机场+26%、厦门机场-1%、美兰机场+18%。

图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

2.3铁路公路

景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。油价上涨对车流量影响不明显，部分公路企业3-4月通行费收入同比上涨。大秦铁路5月起持续满产，截止本周运量同比增长15%以上。

铁路：2026年4月，全国铁路客运量为4.22亿人次，同比+10.5%，铁路旅客周转量为1426.68亿人公里，同比+9.2%；全国铁路货运量为4.46亿吨，同比+4.3%，铁路货物周转量为3207.74亿吨公里，同比+6.3%。

图表37：铁路旅客周转量

来源：wind，国金证券研究所

图表38：铁路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所

公路：2026年4月，全国公路客运量为9.61亿人次，同比-0.9%；公路旅客周转量为436.46 亿人公里，同比-0.2%。全国公路货运量为38.08亿吨，同比1.7%；公路货物周转量为7031.54亿吨公里，同比2.1%。

上周（5月25日-5月31日）全国高速公路累计货车通行5537.1万辆，环比+1.65%，同比+6.47%。全国主要公路运营主体2026年6月5日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7207%），板块配置比较有性价比。

图表39：公路旅客周转量

来源：wind，国金证券研究所

图表40：公路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所

图表41：高速公路货车通行量

来源：wind，国金证券研究所

图表42：全国主要公路运营主体股息率

来源：wind，国金证券研究所

图表43：十年期国债收益率

来源：wind，国金证券研究所

2.4快递物流

景气度跟踪：快递稳健向上。监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善。

2026年4月，快递业务收入完成1289.1亿元，同比+6.3%；快递业务量完成168.4亿件，同比增加3.2%；快递单票收入为7.65元，同比+3.0%。

图表44：全国规模以上快递业务量

来源：wind，国金证券研究所

图表45：全国规模以上快递单票收入

来源：wind，国金证券研究所

2026年4月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+2.1%、+6.0%、+5.5%、+30.6%；快递业务量同比分别-3.0%、-4.1%、+1.2%、+13.7%。

图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.4）

来源：wind，国金证券研究所

上周（5月25日-5月31日），邮政快递累计揽收量约43.9亿件，同比+12.6%，环比+2.2%；累计投递量约43.91亿件，同比+15.5%，环比+1.7%。

图表47：邮政快递揽收量（亿件）

来源：交通运输部，国金证券研究所

图表48：邮政快递投递量（亿件）

来源：交通运输部，国金证券研究所

景气度跟踪：危化品物流底部企稳，原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。

危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4928点，同比+22.0%，环比+0.2%。本周对二甲苯（PX）开工率为79.3%，环比-3.6pct，同比-5.7pct；甲醇开工率为87.1%，环比+0.9pct，同比+4.9pct；乙二醇开工率为58.8%，环比+0.2pct，同比+2.2pct。

图表49：中国化工产品价格指数CCPI